Private Law Aspects of Liquidity Pools in Decentralized Finance (DeFi)

Abstract

Liquidity pools are essential for the functioning of decentralised finance. Nevertheless, the legal issues they raise have found little attention in legal scholarship. This article explains how liquidity is provided in decentralised finance, as opposed to centralised finance, and introduces the relevant stakeholders (i.e., DEX operators, liquidity providers, and traders). Then, it explores the legal relationships between such stakeholders from a contract law perspective. Further, it discusses the options of users to seek compensation in case they incur damage in connection with the use of decentralised finance platforms. Finally, it sets out the limitations of the existing legal framework and the need for legislative action.

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Liquiditätspools sind für das Funktionieren des dezentralen Finanzwesens unerlässlich. Trotzdem finden die rechtlichen Fragen, die sie aufwerfen, in der Rechtswissenschaft nur wenig Beachtung. Dieser Beitrag erläutert die Art und Weise, wie im dezentralen Finanzwesen - im Gegensatz zum zentralen Finanzwesen - Liquidität bereitgestellt wird, und stellt die relevanten Akteure (d.h. Betreiber von dezentralen Börsen DEX, Liquiditätsanbieter und Händler) vor. Anschliessend werden die rechtlichen Beziehungen zwischen diesen Akteuren aus vertragsrechtlicher Sicht untersucht. Ferner werden die Möglichkeiten der Benutzenden erörtert, Schadenersatz zu verlangen, wenn ihnen im Zusammenhang mit der Nutzung dezentraler Finanzplattformen ein Schaden entsteht. Schliesslich werden die Grenzen des bestehenden Rechtsrahmens und der Bedarf an gesetzgeberischen Massnahmen aufgezeigt.

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Si les liquidity pools sont essentielles au bon fonctionnement de la finance décentralisée, les questions juridiques qu'elles suscitent n'ont trouvé que peu d'attention en doctrine. La présente contribution présente la manière par laquelle la liquidité est assurée dans la finance décentralisée, par opposition à la finance traditionnelle, et présente les acteurs pertinents (opérateurs d'échanges décentralisés DEX, fournisseurs de liquidité et traders). Elle expose ensuite les relations juridiques entre les différents acteurs sur le plan contractuel. Puis, elle examine les possibilités pour les utilisateurs ayant subi un préjudice dans le cadre de l'utilisation d'échanges décentralisés de demander la réparation du dommage. Enfin, elle expose les limites du cadre juridique existant et la nécessité d'une action législative.